卓郎智能年内累计跌超11%，公司近期被立案股民可索赔

来源：资鲸
时间：2023-08-11 08:57:47

来源 | 伯虎财经（bohuFN）

作者 | 陈平安

(相关资料图)

不管你喜不喜欢理想汽车，它都是目前造车新势力里最成功的那个。

根据日前发布的最新财报，今年二季度理想汽车不仅实现了连续三季度盈利，还在营收、盈利等关键指标上取得了高速增长：

营业收入286.5亿元，同比增长228.1%，

净利润23.1亿元，环比增长147.4%，

毛利率为21.8%，超过了同期的特斯拉。

和其他还在和亏损打仗的新势力同行不同，理想在产品换代调整、盈利等路上走得要平坦许多。新能源汽车玩家们每月都会公布销售数据，今年以来，理想汽车一路开挂，月销量闯进3万量大关，整个二季度理想一共卖出了86533辆车，创始人李想在微博不无豪迈：“本季度唯一的瓶颈是产能。”

从被戏称为“脱裤子放屁”的增程模式到被吐槽“套娃”的产品模式，围绕在理想身上的争议不少，所谓“微博没赢过”。但无论是有望率先“营收破千亿”，还是“整年盈利”则又把大家拉回“销量没输过”的现实。

不过存在的隐忧是，今年二季度理想的销售、一般及管理费用和研发费用双双迎来相当增幅。依靠精准的市场定位和核心用户画像，理想在前半程轻装前行，但该补的课一样少不了。

01 规模效应和产品思维

·尽管“软件定义汽车”已经成为了行业共识，但在软件很难带来盈利的当下，车企们的盈利情况还是和规模高端相关。

根据自媒体锦缎测算，想要形成规模效应，月销量要能站上3万的规模，也就是一年36万辆。理想的盈利表现也离不开规模的增长。

今年上半年，特斯拉率先开启价格战。理想没有选择直接降价，但是在车型上提供了更多选择。比如相比Pro 版本，新推出的L7 Air版本没有配备魔毯空气悬架，动力电池的供应商也从宁德时代替换为蜂巢能源，相应的售价也减少了2万元。

整体来看，理想上半年的交付已经来到约 13.9 万辆车，在新能源车市场排第 6 名，前 5 名分别是比亚迪、特斯拉、埃安、五菱和吉利。上半年的交付量也超过了理想去年一整年的交付量。

具体来看，二季度三个月的销量分别为 25,681 辆、28,277 辆和 32,575 辆。呈现稳健增长态势。同时这个趋势在7月仍在延续，7月理想交付了34,134 辆新车。下一季度的指引，理想预计交车10万-10.03万台，营收323.3亿元-333.0亿元，预计在今年年底，冲击四万辆月交付成绩。

同时由于理想的L系列在产品上L9/L8/L7三款车型使用统一技术平台、智能化系统以及增程电机系统的架构，并通过基本同系、价格成梯次配置的矩阵，对30~50W 中大型SUV市场形成全面覆盖，这让理想得以通过规模迅速摊薄基础技术平台的研发成本，从而取得较高的毛利。

表现在财报上就是，理想的毛利来到了21%，连续两个季度超过特斯拉。

虽然 Air版的推出拉低了理想汽车的单车平均收入——相比较一季度的34.85 万元，二季度理想单车平均收入略降到32.52 万元，但30万的价位仍然是妥妥的高车价位。理想之所以能把30万的车卖给40万中国家庭，离不开对产品的精准定义。

有娃家庭一直是增换购的主力人群。

在宣传上，“车和家”“移动的家”一直是理想的核心词汇；在产品上，从理想one开始，理想创新的结合中国人通常是由老人带娃的需求，创新性的开创了六座suv。同时和传统燃油车相比，更加重视乘客的乘坐体验，更强调空间感和舒适感，而在配置上也更精简，在一些核心需求上采取了全系标配的做法，而增程则很大程度上缓解用户对于里程的焦虑。

过去三年，理想汽车分别亏损1.51亿元、3.21亿元和20.32亿元。今年上半年理想32.44亿元的盈利则意味着仅仅半年就填平了之前三年的累计亏损。

依靠着产品思维叠加规模效应，被认为讨巧的理想反而是有望最先上岸的那个。

02 考验还在后面

尽管无论是销量还是盈利水平，理想都展现除了远超大部分同行的水平，但伯虎财经认为，对于理想而言，胜利还言之尚早。

一方面是来自外部的竞争。虽然理想在换代的切换中适应的更快，但小鹏和理想也都展现出摆脱泥沼的迹象。随着全新ES6、ET5旅行版和全新ES8的交付，蔚来在今年7月交付突破两万量。

小鹏则是在推出G6后销量重返万辆行列，同时根据36氪报道，另一款车型G9年内将推出更便宜的“冠军版”。届时或将和理想形成正面竞争。

同时越来越多的友商也在加入增程的行列，比如长城等，这也意味着来自细分市场和增程的红利会越来越少，来自需求的压力会陡增。

今年二季度，理想的销售、一般及管理费用为23.1亿，同比增加74.3%，也比今年一季度的16.5亿元支出上涨不少。零售中心也从一季度的299个增长到了本季度的331个。

另一方面是来自理想自身。在第二季度财报会上，李想表示，公司首款5C纯电超级旗舰车型理想MEGA将于今年年底发布，理想MEGA汽车有信心将成为50万元以上销量第一的新爆品。

理想提出，2025年完成“1款超级旗舰+5款增程车型+5款纯电车型”的产品布局，实现160万辆销量。

想要实现这个目标，理想需要解决的问题还不少。

首先，纯电车型的推出也意味着研发投入的大幅增长。过去理想的研发投入并不如小鹏，但在最近几个季度已经逐渐赶上。今年二季度理想的研发费用为 24.3 亿元，与去年同期相比增长 58.4%，与一季度相比环比增长了 31.0%。不过由于规模效应显现，研发费用率还仅为8%。